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钢铁行业:钢铁需求出现拐点,产能淘汰影响趋弱

发布时间:2017-06-19    研究机构:海通证券

市场行情:上周钢铁指数上涨0.58%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为1.70、0.45、2.19个百分点。主要上市钢企中本钢板材、抚顺特钢、金洲管道涨幅居前,周涨幅分别为3.56%、2.84%、2.82%。

钢材价格:上周Myspic 钢价指数上涨1.84%。其中Myspic 长材和扁平材指数涨跌幅分别为1.26%和2.58%。6月16日螺纹钢期货主力合约收盘价3091元/吨,周涨跌幅2.45%;螺纹现货3600元/吨,周涨跌幅-0.28%。热卷期货主力合约收盘3164元/吨,周涨跌幅2.93%;热卷现货3330元/吨,周涨跌幅5.38%。

成本价格:上周铁矿石和冶金焦现货价格均下跌。MyIpic 矿价指数周跌幅0.45%,其中进口和国产矿指数涨跌幅分别为-0.92%和0.00%。普氏62%铁矿石指数为55.6美元/吨,周涨跌幅1.28%。铁矿石期货主力收盘426.5元/吨,周涨跌幅0.71%。唐山二级冶金焦价格下跌2.98%,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为1.37%和8.75%。唐山废钢价格上涨2.01%。BDI 指数上涨0.24%。

盈利水平:上周钢材毛利提升,钢企盈利面持平。6月16日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为904、645、177、433、724元,周同比分别变化90、176、82、65、90元。上周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比84.05%,周环比持平,月同比上升0.61pct.。

供给情况:上周全国高炉开工率上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为77.35%,环比升0.42pct.,月同比升2.63pct.。5月下旬重点钢企粗钢日均产量176.39万吨/天,环比降3.00%,月同比降5.42%,年同比降0.78%。

库存水平:全国主要城市钢材社会库存下降2.24%。5月下旬重点钢企钢材库存1280万吨,环比降5.26%,月同比降8.91%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存989万吨,环比降2.24%,月同比降7.56%,年同比升8.59%。

其中长材和板材社会库存分别为509万吨和480万吨,环比分别降1.10%和3.43%。上周港口铁矿石库存1.42亿吨,环比降1.21%,月同比升2.11%。

行业动态:截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标的84.8%。

目前各地排查发现的“地条钢”已全部停产、断水断电。6月9日欧委会对原产于中国的热轧板材作出反补贴肯定性终裁,征收4.6%~35.9%的反补贴税。

公司公告:沙钢股份(002075)拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。沙钢股份拟通过收购苏州卿峰、德利迅达100%股权,进入数据中心行业,标的资产股权作价合计258.08亿元,公司拟支付股份对价257.55亿元、支付现金对价0.53亿元,公司拟通过非公开发行股份募集配套资金不超过 2亿元,用于支付现金对价和交易相关费用。本钢板材非公开发行股票获证监会审核通过。

投资建议:钢铁需求出现拐点,产能淘汰影响趋弱。货币供应和房地产政策偏紧,叠加季节性投资高点已过,地产投资和固投增速均回落,预计钢材需求将逐步下降。地条钢淘汰的年中大限将至,年度去产能任务也已完成85%,后续淘汰压力减小,另外有生产证的企业在逐步更换约3000万吨产能的正规电弧炉,未来产能释放压力逐步加大。虽然螺纹盈利仍在高峰,但各类钢材加权看行业盈利能力震荡下行,预计二、三、四季度业绩环比下降。钢铁板块估值并不便宜,一季度年化PE 也有约15倍。维持行业“中性”投资评级。

风险提示:行业波动性仍存;政策风险。

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