沙钢股份(002075.CN)

沙钢股份:受益于矿价下跌及积极经营,2季度业绩低位恢复

时间:14-07-15 00:00    来源:长江证券

事件描述

沙钢股份(002075)发布 2014 年中期业绩预告修正公告,预计2014 年中期实现归属于母公司股东净利润0.33 亿元~0.36 亿元,同比增长280%~310%。1 季报中公司预计2014 年中期业绩0.13 亿元~0.16 亿元,同比增长50%~80%。

据此推算,公司2 季度实现归属于母公司股东净利润0.29 亿元~0.32 亿元,对应2 季度实现EPS0.018 元~0.020 元,去年同期为0.003 元,今年1 季度EPS为0.003 元。

事件评论

受益于矿价下跌及积极经营,2 季度业绩低位恢复:公司2 季度业绩同比改善主要源于矿价下跌及降本增效带来的毛利率上升及积极拓展市场带来的销量增加:1、虽然行业需求同比回落致使钢价、特钢价格同比分别下跌6.58%、4.02%,不过矿石产能集中投放,2 季度矿价同比跌幅20.27%,最终使得公司2 季度毛利率同比改善;2、集团口径估算2 季度公司产量同比基本持平,考虑到2季度热轧、线材及宽厚板项目检修影响,预计公司2 季度产量同比或有下降.

不过公司公告中期销量同比上升,考虑到1 季度库存上升至高位及库存周转因素,不排除2 季度销量同比增长的可能,从而一定程度上抵消了价格下行对收入及利润增长带来的压力。

环比方面,2 季度业绩环比明显好转也应源于毛利率及销量环比均有好转:1、2 季度矿价环比跌幅依然大于特钢价格;2、1 季度末库存上升至高位,预示着销量不及产量,而中期销量同比增长,据此推测2 季度销量增幅或较为明显。

另外,公司3 月份投资参股张家港玖隆电子商务有限公司,不仅能拓展公司业务范围和国内贸易经营渠道,还有利于公司延伸产业链进入大宗商品流通和信息服务领域。

预计公司 2014、2015 年EPS 为0.04 元、0.06 元,维持“谨慎推荐”评级。